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【现货】：8月15日，SMM0#20440元/吨，环比持平，对主力+80元/吨，环比+15元/吨。

【供应】：2023年7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。其中7月国内锌合金产量为86983吨，环比增加8756吨。

【需求】：下游弱复苏。8月11日当周，镀锌开工率67.17%，环比+1.8个百分点；压铸锌合金开工率47.95%，环比-0.1个百分点；氧化锌开工率61.8%，环比-0.3个百分点。

【库存】：8月14日，国内锌锭社会库存11.65万吨，较上周五-0.06万吨；8月15日，锌库存约10.7万吨，环比+1.5万吨。

【逻辑】：7月美国CPI同比增长3.2%，增速小幅上升，符合预期，惠誉国际信用评级公司将美国长期外币发行人违约评级下调，美国经济衰退引市场担忧。7月国内PMI环比好转，工业品库存低位，但社融新增不及预期。原料上，8月zn50国产锌精矿TC5100元/金属吨，进口锌精矿加工费160美元/干吨，加工费重心下移。北方冶炼厂7-8月集中减产。冶炼利润回落，下游实际需求分化，镀锌小幅好转、压铸需求弱复苏，交织，暂观望。

【操作建议】：低位多单持有，小止损。

【观点】：谨慎偏多。

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